موجة تفاؤل الكريبتو- المؤسسات تقود السوق، والأفراد يترقبون.

يشهد سوق العملات المشفرة، الذي يقارب حجمه 4 تريليونات دولار، موجة عارمة من التفاؤل المتزايد، مدفوعة بتحركات سياسية حاسمة في العاصمة واشنطن، تهدف إلى تسريع عملية دمج هذه العملات في النظام المالي المنظم.

إن إقرار قانون تاريخي يتعلق بالعملات المستقرة، بالإضافة إلى الزخم التشريعي المتنامي، قد منح هذا القطاع شرعية جديدة، مما أدى إلى تعزيز الأسعار وإحياء الرغبة الجامحة في المخاطرة في الأصول الرقمية.

بدأت تظهر مؤشرات على عودة مشاركة المستثمرين الأفراد، حيث قفز تطبيق "كوين بيس" إلى المرتبة الخامسة في فئة التمويل على متجر "أبل"، بعد أن كان في المركز الخامس والعشرين قبل شهر واحد فقط، وفقًا لبيانات شركة تتبع البيانات "سينسور تاور".

قفزة هائلة في الاهتمام بالعملات المشفرة

كما تشهد عمليات البحث على محرك البحث "جوجل" عن كلمة "بيتكوين" ارتفاعاً ملحوظاً. وشهدت مجموعات "تيليجرام" ومنتديات "ديسكورد" أجواءً حيوية خلال "أسبوع العملات المشفرة" الذي أقيم في واشنطن، وهو عبارة عن تحرك سياسي منسق بلغ ذروته بتوقيع الرئيس، دونالد ترمب، على أول إطار تنظيمي أمريكي رئيسي للعملات المستقرة ليصبح قانوناً نافذاً.

ومع ذلك، فإن هذه القفزة المفاجئة في الاهتمام تخفي حقيقة أكثر تعقيداً فيما يتعلق بمن يقود التدفقات النقدية فعلياً. ففي حين يعود اهتمام المستهلكين تدريجياً، يبدو أن هيكل الانتعاش الحالي ذو طبيعة مؤسسية واضحة.

قام كبار الحائزين من القطاع الخاص الذين يمتلكون 10 عملات "بيتكوين" أو أكثر، بشراء ما يقرب من 47 ألف وحدة من العملة المشفرة قبل أن تصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 123 ألف دولار في 14 يوليو، استناداً إلى بيانات "10x ريسيرتش". ومنذ ذلك الحين، بدأ هؤلاء الحائزون الكبار في تقليص حيازاتهم، مما أسهم في تراجع الأسعار إلى 118,600 دولار.

شعور طاغٍ بالإلحاح لدخول سوق الكريبتو

يعزو كريس راين، رئيس استراتيجيات السيولة النشطة في شركة "جالاكسي ديجيتال"، معظم هذا الانخراط المتجدد إلى الأحداث التي وقعت قبل شهر تقريباً، بعد الطرح العام الأولي الضخم لشركة إصدار العملات المستقرة "سيركل إنترنت جروب" في شهر يونيو.

وقال راين: "لقد شجع هذا الحدث جميع المستثمرين على العودة إلى السوق، بدءاً من صغار المستثمرين الأفراد وصولاً إلى المؤسسات الكبرى"، مضيفاً: "بدأت المؤسسات تتواصل معنا الآن، للاستفسار عن كيفية الاستثمار في العملات المستقرة، وهناك شعور طاغٍ بالإلحاح يسود بينهم". ومع ذلك، فإن هذا الشعور بالإلحاح لم ينعكس بعد على المؤشرات الأساسية لنشاط الأفراد، على الأقل فيما يتعلق بنتائج الربع السنوية.

من المتوقع أن تشهد شركة "كوين بيس غلوبال"، التي ستعلن عن نتائجها في 31 يوليو، انخفاضاً في حجم التداولات خلال الربع الثاني بنسبة 44% مقارنة بالربع السابق، و3% على أساس سنوي، وفقاً لشركة "أوبنهايمر آند كو".

كما انخفض عدد تنزيلات تطبيق المحفظة التابع للمنصة، والذي أُعيدت تسميته إلى "كوين بيس وولت"، بنسبة 51% مقارنة بالربع السابق، وسُجِّلت تراجعات مماثلة في عدد التنزيلات عبر منصات التداول الكبرى الأخرى، وفقاً لبيانات "سينسور تاور".

تحوّل جزء كبير من اهتمام المضاربين الذي كان موجهاً في السابق نحو العملات المشفرة إلى وجهات أخرى أكثر جاذبية. ويشير المحللون إلى أن المستثمرين الأفراد قد اتجهوا نحو الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والأسماء القريبة من عالم العملات المشفرة مثل "استراتيجي" (Strategy)، حيث لا تزال التقلبات والجاذبية في أعلى مستوياتها.

أشار أوين لاو، المحلل في شركة "أوبنهايمر"، إلى أن بعض المستثمرين الأفراد قد خرجوا من السوق بالكامل، معللين ذلك بمخاوف اقتصادية كلية، ورسوم "يوم التحرير".

تحوّل جذري في طبيعة من يقود سوق الكريبتو

تكشف موجة الانتعاش الأخيرة عن تحوّل أعمق في الجهة التي تقود حركة الأسعار، وما لذلك من أهمية بالغة في بنية السوق. فقد أصبحت الشركات التي تحتفظ بعملة "بيتكوين" في ميزانياتها ومديرو الأصول يستحوذون على التدفقات النقدية التي كانت تمر سابقاً عبر المحافظ الفردية. وعلى الرغم من أن المستثمرين الأفراد لم يختفوا تماماً، إلا أن تأثيرهم بات يُوجَّه من خلال المنتجات المالية المهيكلة، وليس عبر النشاط المباشر في السوق.

سيكشف المستقبل عما إذا كان هذا التغير سيمثل تحولاً دائماً أم لا. إذ يرى المؤيدون لتعزيز مشاركة المؤسسات أن الشركات المالية الراسخة توفّر السيولة التي تشتد الحاجة إليها، وتُقلّل من التقلبات، وتُضفي سلوكاً أكثر قابلية للتوقّع على السوق. وهم يعتبرون تحويل العملات المشفرة إلى بيئة أكثر احترافاً وتنظيماً شرطاً أساسياً لدمجها في أسواق رأس المال العالمية.

مخاوف متزايدة من الإفراط في تنظيم العملات المشفرة

في المقابل، يرى المشكّكون أن الإفراط في تبني الطابع المؤسسي قد يُقوّض المبادئ الأساسية التي قامت عليها العملات المشفرة. فالسوق التي تهيمن عليها الصناديق المتداولة في البورصة والوسطاء المنظمون، قد تضعف الزخم التشاركي الذي كان سائداً في مراحلها الأولى. كما تثار مخاوف من أن الابتكار وسهولة الوصول المفتوح قد يتعرضان للضرر مع انتقال رؤوس الأموال إلى أدوات استثمارية خاضعة للرقابة.

لا تقتصر التدفقات النقدية إلى الصناديق المتداولة في البورصة على المؤسسات فحسب، بل يظل اهتمام الأفراد قائماً، وإنْ كان من خلال قنوات الاستشارات والوساطة.

لقد جذبت صناديق "بيتكوين" الفورية المتداولة ما يقرب من 19 مليار دولار هذا العام، مما يسلط الضوء على الطلب المتزايد من كلا فئتي المستثمرين. ومع ذلك، فإن السيطرة والمشاركة ليستا مترادفتين، ويبدو بشكل متزايد أن مركز الثقل بات بيد الجهات المخصّصة للأصول.

قد تعود المشاركة الواسعة للمستثمرين الأفراد في وقت لاحق. ولكن في الوقت الراهن، لا يحدد إيقاع السوق في محادثات "تيليجرام" أو منتديات التداول، بل مكاتب المؤسسات المالية التقليدية. ومع ذلك، لاحظ راين من "غالاكسي ديجيتال" أن "شعور الإلحاح" يسود بين المستثمرين على اختلاف أحجامهم.